Votre trader préféré dit que Bitcoin (BTC) est au plus bas. Dans le même temps, les principaux indicateurs et analystes de la chaîne citent la fourchette de prix actuelle comme une opportunité «d’achat générationnel». Pendant ce temps, divers médias cryptographiques et financiers ont récemment rapporté que les mineurs de Bitcoin envoyant une masse de pièces aux échanges sont un signe que 17 600 $ étaient le mouvement de capitulation qui épinglait le bas du marché.
Il y a tellement d’assurance de la part de divers analystes anonymes et doxés sur Crypto Twitter, mais le prix du Bitcoin est toujours dans une tendance à la baisse claire, et les mesures ne reflètent pas pleinement le fait que les commerçants achètent chaque baisse.
Un élément essentiel du prix du BTC que de nombreux investisseurs négligent souvent est la condition et le sentiment des mineurs de Bitcoin, c’est exactement pourquoi Cointelegraph a eu une conversation avec Rich Ferolo de Blockware Solutions et Will Szamosszegi de Sazmining Inc. pour obtenir des éclaircissements sur ce qui se passe dans l’industrie minière et comment cela pourrait avoir un impact sur le sentiment du marché à l’avenir.
Cointélégraphe : Le fond est-il pour Bitcoin? Le prix a atteint 17 600 $ il y a près de deux semaines et on commence à avoir l’impression que l’armageddon de la capitulation axée sur les fonds pourrait être terminé. Les pensées?
Will Szamosszegi : Il est impossible de dire si le Bitcoin a touché le fond ou non. En général, je recommande aux gens une stratégie de moyenne des coûts en dollars : achetez simplement la quantité de Bitcoin avec laquelle vous vous sentez à l’aise selon un calendrier cohérent. Nous avons déjà vu des prélèvements encore plus importants que cela auparavant, tels que 93,7 % à ses débuts et 83,4 % en 2018. Bitcoin a toujours réalisé des gains sur une période de quatre ans de son histoire.
TDM : Actuellement, Bitcoin se négocie en dessous du prix réalisé et en dessous du coût de production des mineurs. Le prix est également tombé en dessous du précédent record historique et le taux de hachage est en baisse. En règle générale, les analystes en chaîne identifient ces mesures atteignant des niveaux extrêmement bas comme une opportunité d’achat générationnelle, mais est-ce le cas ?
Rich Férolo : Blockware a fait beaucoup de recherches à ce sujet et nous avons calculé le prix d’équilibre des machines dès le s9 de 2016, à 0,07 $ par kilowatt, le seuil de rentabilité est de 38 000 $ pour un s9. Vous allez éventuellement voir des machines plus anciennes sortir du réseau. Pour les s17, à 0,07 $ le kilowatt, le BTC doit se situer autour de 18 000 $.
Les machines plus récentes sont plus efficaces et bien que la difficulté et l’ajustement du taux de hachage aient tendance à baisser pour les machines de la génération actuelle, tout ce qui dépasse 90 terahashes (TH/s) peut le faire. Tout ce qui est en dessous de 34 watts par Terahash est inefficace.
Un facteur à considérer est que la valeur des machines diminue. Même si le prix du BTC commence à augmenter et qu’il existe une relation symbiotique entre le prix et les facteurs macroéconomiques ayant un impact sur le prix et les prix du Bitcoin sur l’ensemble du marché de la cryptographie.
Les machines sont des actifs durables et le gros aspect de l’exploitation minière est la machine. Bitmain et MicroBT ajustent les prix à mesure que le prix du BTC augmente. Il s’agit d’un actif durable qui, d’une certaine manière, génère des rendements au quotidien, de la même manière que BTC.
Si vous êtes dans le jeu long, vous ne vous souciez pas du prix actuel du BTC. Ce n’est pas parce que le prix du BTC baisse que tous les mineurs baisseront également. C’est plus une question de survie du plus fort. Vous devez être conscient des macros, mais ce n’est pas aussi grave qu’on pourrait le penser. Il existe différentes perspectives et situations en fonction de la taille de la tenue que vous utilisez. Les grandes entreprises publiques ont de nombreux facteurs opérationnels à prendre en compte, mais leurs coûts d’exploitation (OPEX) gonflent leur coût global même s’ils obtiennent 0,05 $ par kilowatt. Leur modèle est différent de l’analyse du mineur moyen en dehors de l’utilisateur public.
TDM : Quel est l’état de l’industrie minière BTC en ce moment ? Il y a des rumeurs selon lesquelles les mineurs à effet de levier pourraient faire faillite, les mineurs inefficaces s’éteignent et l’équipement est vendu 50% à 65% inférieur aux prix de 2020 à 2021.
Que se passe-t-il dans les coulisses et comment voyez-vous cela affecter l’industrie au cours des six prochains mois à un an ?
RF : Je suis d’accord avec toutes vos observations. Nous sommes actuellement à un point de consolidation des prix et le marché nettoie le montant de la dette minière qui existe. Si vous pouvez vous accrocher et continuer à exploiter, cela pourrait maintenir le taux de hachage et la difficulté à distance. Blockworks estime qu’il y a un grave manque d’infrastructures dans l’espace. Pour avoir une infrastructure, il faut avoir une quantité incroyable de CAPEX pour démarrer. Il y a eu et il y a encore un manque d’infrastructures.
Quelles que soient les machines qui s’y trouvent, il n’y a pas beaucoup d’espace pour l’hébergement. D’un point de vue plus large, vous allez voir beaucoup de capitulation, d’insolvabilité et de machines excédentaires. Je sais que beaucoup de grands acteurs mettent une pause dans le financement des mineurs. C’est un plus pour les personnes qui souhaitent entrer dans l’espace, mais nous avons prédit une augmentation du taux de hachage de 60 % en 2022 lorsque les choses étaient en plein essor. Et, à mesure que les s19XP apparaîtront, le hashrate augmentera.
WS : De nombreux vétérans de cet espace se sont habitués à ces cycles dans l’écosystème Bitcoin. Historiquement, vous voyez le hashrate diminuer suite au prix faisant de même. Dans des tirages comme celui-ci, les nouveaux mineurs disparaissent généralement, tandis que le réseau se renforce. Au cours des six prochains mois, l’exploitation minière deviendra plus compétitive, car des acteurs plus importants pourraient se regrouper et acheter des mineurs à prix réduit.
TDM : Pourquoi est-ce maintenant un bon ou un mauvais moment pour commencer l’exploitation minière ? Existe-t-il des mesures particulières sur la chaîne ou des mesures de rentabilité que les mineurs examinent ou est-ce simplement une évidence que les prix actuels de Bitcoin rendent l’exploitation minière attrayante ?
Disons que j’ai 1 million de dollars en espèces, est-ce le bon moment pour monter une opération et commencer l’exploitation minière ? Qu’en est-il de 300 000 $ à 100 000 $? Entre 40 000 $ et 10 000 $, pourquoi ne serait-ce pas le bon moment pour s’installer à la maison ou utiliser un service de minage hébergé ?
RF : Quelle que soit la taille de l’investissement, je ne pense pas qu’aucune de ces valeurs ne justifie franchement que vous vouliez mettre en place une infrastructure à grande échelle. Un million de dollars de machines à 5 000 $ par machine vous rapportera 200 machines, soit près de 0,6 mégawatts. 1 mégawatt de puissance équivaut à 300 machines. Loger 200 machines est bien différent de loger 2 à 10 machines. Pour diversifier 1 million de dollars à 300 000 dollars, ou 60 machines, c’est là que vous voulez commencer à envisager l’hébergement, en supposant que vous êtes tous dans l’exploitation minière.
Je traite l’exploitation minière comme une couverture, donc je prendrais 60% du capital et achèterais des machines et 40% achèteraient du BTC au comptant, ou 60% CAPEX pour les machines, 20% pour l’OPEX et 20% pour le BTC au comptant. C’est un endroit plus large pour penser à l’hébergement. 100 000 $ vous donnent 20 machines, vous pouvez donc appliquer la même stratégie. La plupart des maisons résidentielles ne peuvent pas gérer une telle demande d’électricité. Il y a un seuil de capacité d’alimentation minière à domicile, vous devez donc considérer la quantité d’énergie que vous pouvez obtenir chez vous sans fermer le quartier.
La fourchette de 10 000 $ à 40 000 $ se prête mieux à l’exploitation minière à domicile. Si votre tarif d’électricité est fixé à 0,10 $ ou moins, vous pouvez le retirer, selon le prix. 40 000 $ vous permettront d’obtenir environ huit machines. C’est plus faisable, pour être honnête. C’est environ 24,4 kilowatts par heure pour huit machines si vous démarrez de quatre à cinq machines et testez les eaux. C’est presque comme si on achetait des machines à coût moyen en dollars et qu’on les achetait si les prix continuaient de baisser.
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TDM : Le prix de la BTC tombant en dessous de son niveau record pour la première fois a-t-il des ramifications futures importantes sur les fondamentaux de l’actif et de l’industrie ?
WS : Les fondamentaux de BTC sont inchangés, c’est pourquoi je m’attends toujours à ce que BTC évolue en un actif de réserve mondial. L’industrie, en revanche, tirera les leçons de ce krach : ne soyez pas surendetté et n’offrez pas de rendements qui vous rendent vulnérable.
RF : Excellente question, je pense que d’où nous en sommes maintenant, c’était attendu en fonction de l’endroit où les gens (le commerce de détail) avaient acheté au cours du cycle précédent. L’argent intelligent s’attendait à ce qu’un long marché baissier se produise, mais ce qui a choqué tout le monde, c’est quand et à quelle vitesse cela s’est produit. Le mystérieux haut soufflé tant attendu n’a jamais eu lieu.
La crypto a beaucoup plus d’exposition et beaucoup plus de mauvaise presse en raison des récentes implosions et nous en verrons plus parce que les nouvelles aiment la mauvaise presse et qu’elles sont plus faciles à générer. Pour ceux qui croient en BTC, ils l’ignoreront et c’est le moment opportun pour acheter et investir dans l’espace, surtout une fois que toute la mauvaise énergie est éliminée.
Beaucoup de gens ont probablement vendu le fond et ne reviendront pas, mais ce n’est que la dynamique de base du marché.
TDM : La prochaine réduction de moitié des récompenses du réseau approche dans 676 jours. À votre avis, comment cela modifiera-t-il le paysage de l’exploitation minière industrialisée et la quantité d’équipements nécessaires pour résoudre un algorithme qui devient plus difficile à calculer à chaque réduction de moitié ?
RF : Les événements de réduction de moitié ont tendance à induire la capitulation des mineurs. Je suis surpris que le taux de hachage actuel n’ait pas encore baissé. Nous ne voyons pas la forte baisse qui était attendue auparavant, comme 20 % à 25 %. Cela se produit parce que les machines d’ancienne génération doivent se débrancher et que les récompenses ne correspondent pas au coût, mais l’augmentation attendue du taux de hachage qui accompagne chaque réduction de moitié signifie que les machines d’ancienne génération en bénéficient à court terme. Les mineurs se débranchent lorsque l’OPEX est défavorable, puis se rebranchent lorsque le moment est venu.
WS : Les mineurs voudront réduire leurs coûts, car la moitié de la récompense en Bitcoin peut rendre de nombreuses opérations minières non rentables (en supposant un prix Bitcoin constant en dollars américains). L’équipement minier continuera d’améliorer son efficacité et les mineurs continueront de rechercher les sources d’énergie les plus rentables. La réduction de moitié est l’une des nombreuses fonctionnalités géniales du réseau Bitcoin, car elle élimine les inefficacités.
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