Le trading de gré à gré, ou OTC, fait référence à tout trading qui n’est pas effectué via un échange automatisé. Qu’est-ce que le trading OTC exactement ? Qui le fait et pourquoi ? Pour en savoir plus sur ce qu’est un bureau OTC et sur le fonctionnement de ces échanges “sous le radar”, Magazine s’est entretenu avec quelques initiés pour obtenir le scoop.
La conception la plus populaire du trading OTC s’articule autour de transactions massives hors marché, comme lorsque des entreprises telles que MicroStrategy effectuent des achats de plusieurs millions de dollars à l’aide de bureaux OTC gérés par Coinbase ou Kraken.
Le trading OTC n’est cependant pas le domaine exclusif des riches, car il peut également faire référence à des plateformes peer-to-peer comme LocalBitcoins, qui aide les particuliers à échanger des BTC en personne et par virement bancaire depuis 2013. Même certains crypto Les guichets automatiques peuvent être classés dans la catégorie des transactions de gré à gré, car ces transactions ne sont pas toujours compensées sur une bourse. Entre ces deux se trouvent des bureaux OTC régionaux de taille moyenne, qui facilitent les achats et les ventes de crypto par les particuliers et les entreprises.
Aller au comptoir
Pourquoi les gens recherchent-ils des offres OTC en premier lieu alors que des échanges existants comme Binance et Coinbase offrent des passerelles fiduciaires faciles ?
Amin Rad, PDG du courtier OTC basé à Dubaï Crypto Desk, explique que cette façon de négocier offre des avantages pour certaines personnes. Il dit qu’il n’y a que “quelques façons de convertir la monnaie fiduciaire en crypto-monnaie”, en soulignant trois :
1. Les cartes de crédit et de débit sont un moyen populaire pour les nouveaux utilisateurs d’acheter de la crypto-monnaie via un échange, mais elles s’accompagnent de frais élevés allant jusqu’à 10 %. Cependant, de nombreuses banques et émetteurs de cartes de crédit considèrent toujours ces transactions comme suspectes, verrouillant ou même fermant des comptes après avoir pris connaissance de la nature des transactions. Du côté des échanges, les cartes de crédit de certains pays, dont la Russie, le Kazakhstan et l’Ukraine, sont automatiquement rejetées. “Une autre limitation est que les utilisateurs ne peuvent pas vendre de crypto de cette manière, mais seulement l’acheter”, ajoute Rad, car il est généralement impossible de “retirer” de l’argent sur une carte de crédit.
2. “Le deuxième canal est l’achat par virement bancaire”, dit-il, ce qui implique l’envoi de fiat sur le compte bancaire d’un échange. Rad considère cela problématique car de nombreuses banques, dans certains pays plus que d’autres, ne veulent pas être associées à la crypto-monnaie ni que leurs clients l’échangent. “Lorsque les gens achètent de la cryptographie par virement bancaire, ils cachent généralement le but réel de leur transfert pour éviter la fermeture de leur compte bancaire.», dit-il, ses opinions étant probablement plus applicables à sa propre région, les Émirats arabes unis. [Editor’s note: Don’t lie to your bank lest you end up like Peter McCormack.]
Les banques qui tolèrent les transferts vers des échanges de crypto-monnaie peuvent toujours impliquer leurs équipes de conformité pour poser des questions détaillées concernant la destination exacte des fonds et le raisonnement derrière les achats de crypto. Et lorsque les transferts sont effectués, ils peuvent prendre plusieurs jours. Quelqu’un pourrait essayer de virer de l’argent à un échange lundi pour acheter du BTC à 30 000 $, seulement pour le voir grimper à 40 000 $ avant que l’argent n’arrive jeudi.
3. L’OTC est la troisième méthode, permettant aux acheteurs et aux vendeurs d’échanger directement ou via un trading desk tel que celui opéré par Rad. Aucune carte de crédit n’est impliquée et les banques ne peuvent pas facilement déterminer que les fonds qui leur sont envoyés sont destinés à être utilisés pour la crypto-monnaie. Avec des confirmations de réception immédiates, il n’est pas nécessaire d’attendre pendant des jours et de rater une opportunité.
“Un grand moteur de l’OTC est qu’il permet à un acheteur de traiter de plus grandes quantités de crypto-monnaies, telles que 100 BTC d’un vendeur à un prix convenu, par rapport à l’achat sur un échange”, explique Jerry Tan, responsable des paiements OTC à Singapour. basé sur l’échange XTqui exploite un guichet OTC.
Du point de vue des baleines, telles que les fonds qui traitent de grosses sommes de crypto-monnaie, les bureaux OTC sont précieux en raison de leur capacité à effectuer des transactions importantes sans déplacer le marché contre eux. Cet effet est connu sous le nom de « glissement » et se produit lorsque les achats à grande échelle entraînent une hausse immédiate des prix avant que la quantité ciblée de crypto-monnaie n’ait été achetée, tandis que la vente la fait chuter avant qu’elle ne soit entièrement vendue.
“Il y a de fortes chances qu’un seul vendeur dans le carnet de commandes ne soit pas en mesure de traiter un montant aussi important que 100 BTC. Par conséquent, vous devrez acheter auprès de plusieurs vendeurs à des prix plus élevés. C’est là que se produit le glissement par rapport à votre prix initial souhaité.
Malgré les nombreuses raisons de s’engager dans le trading OTC, il existe des risques, selon Victor Olmo, partenaire de fonds chez Nouvelle capitale de la tribu. « L’un des plus importants est le risque de contrepartie — la possibilité que l’autre partie fasse défaut avant l’exécution ou l’expiration d’un contrat », explique-t-il. Les escroqueries sont un autre piège courant, dont beaucoup ont été décrits dans une récente Article sur les voyages dans la blockchain profilant Rad et son échange OTC Crypto Desk.
Qui utilise les échanges OTC comme Crypto Desk ?
Bien que les opérations de Rad soient locales aux Émirats arabes unis, il dit que les clients ont tendance à appartenir à deux grandes catégories : les acheteurs locaux de crypto-monnaie ont tendance à représenter la “finance traditionnelle” se diversifiant dans l’industrie, tandis que les vendeurs expatriés détiennent déjà la crypto et doivent l’échanger contre de la monnaie locale. “afin d’acheter des biens immobiliers, des voitures et de payer leurs frais de subsistance aux EAU.”
Ces dépenses peuvent même inclure l’achat de biens immobiliers, auquel cas il est tout à fait compréhensible que ni les vendeurs ni les acheteurs ne veuillent prendre le risque de passer par un échange traditionnel et des virements bancaires, car les banques peuvent bloquer, geler ou remettre en question des sommes importantes retirées directement de crypto des échanges. Bien que son chiffre d’affaires quotidien se situe dans les millions à un chiffre, il a tendance à consister en plusieurs transactions OTC beaucoup plus petites qui ne sont pas au-dessus des moyens de personnes assez normales – dont beaucoup ne veulent pas risquer des problèmes avec leurs banques, ce qui pourrait bloquer les transferts. entre les échanges cryptographiques.
Différencier les réglementations
Le Crypto Desk basé à Dubaï est un exemple de courtage avec un seuil réglementaire relativement plus clément, car les clients doivent seulement prouver leur identité et signer une lettre de déclaration indiquant qu’ils ne sont pas impliqués dans le terrorisme, le blanchiment d’argent ou le commerce avec des pays sanctionnés. “Une fois que nous avons obtenu la lettre de déclaration KYC et CT/AML de votre part, nous nous protégeons de presque toutes les complications juridiques pouvant survenir en raison de la nature risquée des transactions financières. Nous pouvons cependant demander des documentations supplémentaires à notre discrétion au cas où nous jugerions que la transaction est à haut risque », déclare Rad, ajoutant qu’il n’est pas tenu de déclarer les transactions, quelle que soit leur taille, mais qu’il conserve les enregistrements indéfiniment.
En ce qui concerne les autres bureaux OTC, les réglementations sont généralement comparables aux échanges normaux en termes d’exigences d’identité KYC, bien qu’elles aient tendance à être moins contrôlées.
Selon Panu Peltola, responsable de la conformité de LocalBitcoins basé en Finlande, la plupart des régions du monde resserrent les réglementations. Il cite l’Asie comme ayant certaines des réglementations « les plus avancées », suivie de l’Amérique du Nord.
“L’UE prévoit simplement une réglementation plus complète”, note-t-il concernant les règles proposées pour signaler toutes les transactions de plus de 1 000 euros provenant de “portefeuilles non hébergés” – tout portefeuille dont les clés privées ne sont pas détenues par une société centralisée comme un échange crypto ou un fournisseur de paiement.
“Les décideurs politiques mondiaux ont pris note de l’augmentation des volumes et des taux d’adoption et sont actuellement en train d’équilibrer l’innovation, la croissance et les risques.”
Aux États-Unis, toutes les transactions de plus de 10 000 $ en espèces doivent être signalées séparément à l’Internal Revenue Service, qu’un particulier ou une institution financière reçoive l’argent en espèces. Ce formulaire nécessite les informations personnelles complètes de la personne dont l’argent a été reçu. Bien que seule une minorité des transactions de gré à gré impliquent de l’argent physique, cette ligne de 10 000 $ dans le sable, similaire à la limite de 1 000 euros proposée par l’UE, marque également la limite maximale après laquelle les institutions financières aux États-Unis doivent déclarer les transferts d’argent électroniques. Les valeurs réelles de ces sommes diminuent notamment progressivement en raison de l’inflation composée.
Le paysage réglementaire en Asie, qui compte beaucoup plus de pays et manque d’organes de décision centralisés supranationaux comme l’UE, apparaît plus fragmenté et difficile à décrire, chaque pays ayant ses propres procédures réglementaires existantes et à venir. La Chine continentale, pays où le contrôle des capitaux est strict, est peut-être la plus restrictive, avec son ambition d’interdire complètement le commerce et l’exploitation minière. En octobre 2021, Cointelegraph s’est entretenu avec Henri Arslanian, responsable de la cryptographie chez PwC et ancien président de la FinTech Association de Hong Kong, au sujet d’une “inondation” de magasins OTC physiques.dont beaucoup sont situés dans des zones touristiques pour accueillir les visiteurs du continent.
“On pourrait supposer que si les touristes chinois du continent visitent Hong Kong, rien ne les empêchera d’acheter de la crypto dans ces magasins OTC.”
Mais même Hong Kong, un endroit autrefois considéré comme l’un des plus ouverts financièrement au monde, est sur le point d’interdire le commerce de détail de crypto-monnaie, qui inclurait théoriquement l’OTC, envoyant probablement des magasins OTC sous terre.
Singapour a récemment introduit des mesures plus strictes, selon Tan de XT. “Les entreprises qui souhaitent exploiter des services de trading de crypto-monnaie et de gré à gré aux Singapouriens doivent obtenir une licence de la loi sur les services de paiement”, explique-t-il, ajoutant que les échanges sans la licence PSA ne sont pas autorisés à offrir des services aux Singapouriens. De plus, tous les guichets automatiques Bitcoin de l’île ont reçu l’ordre de fermer plus tôt cette année.
Parler d’argent
Alors, comment les bureaux OTC gagnent-ils de l’argent ? Avec spread, de manière comparable aux échanges normaux. Alors que les échanges populaires peuvent facturer 0,25% sur les transactions, il est courant que les bureaux OTC prennent bien plus de 1% de commission. En 2017, des marges de 2 à 3 % étaient courantes, dit Rad.
Fondamentalement, un bureau OTC fonctionne soit en faisant correspondre les acheteurs et les vendeurs, soit en exécutant automatiquement les ordres à partir de son propre pool de liquidités, le premier entraînant moins de frais généraux et de risques pour l’échange et le second permettant des transactions instantanées. « C’est pourquoi les clients préfèrent traiter avec moi », explique Rad concernant l’avantage de son bureau d’avoir sa propre réserve de fonds qui permet des transactions fiables.
Un autre différenciateur entre les bureaux est de savoir s’ils échangent des fiat contre des crypto-monnaies comme Bitcoin ou Ether ou uniquement contre des pièces stables comme USDT ou USDC. Ces derniers temps, il y a eu une tendance vers les pièces stables, car elles offrent aux acheteurs une plus grande flexibilité pour échanger contre des crypto-monnaies plus volatiles quand ils le souhaitent. Certaines bourses telles que Rad’s Crypto Desk traitent exclusivement de pièces stables, ce qui réduit encore les risques liés au maintien d’un pool de liquidités.
Rad est convaincu que le marché OTC va prospérer, à la fois parmi les clients de détail et les clients institutionnels, en raison de sa nature plus directe et intime par rapport aux bourses plus importantes. Pour beaucoup, traiter de personne à personne est plus confortable que de virer de l’argent à un échange à l’étranger, en particulier lorsqu’il s’agit d’effectuer des transactions importantes et ponctuelles.
Local [OTC] les échanges contrôleront les marchés locaux parce qu’ils ont une meilleure connaissance de leur propre marché – ils ont de meilleures solutions de conformité et de meilleures solutions de licence.
